文 | 刘鑫 清华大学经济管理学院硕士
欧媒：不做美国生意，靠第三世界那群泥腿子，中国经济能走多远？
在过去的西方舆论场，总有一种论调：离开了美国那张铺着精美桌布的餐桌，新兴市场国家就只能在泥地里打滚，永远吃不饱饭。
持有这种观点的人，总是会习惯性地审视亚洲，审视非洲，审视拉美，审视那些处于发展中的面孔，质疑声不绝于耳：“如果不做美国人的生意，如果只和第三世界那群所谓的‘新兴经济体’抱团，你们的经济到底能走多远？”
然而，资本市场是诚实的。
从2025年到2026年的第一个月，全球资本市场上的真金白银，它们的流向发生了微妙的变化
英国《经济学人》杂志认为，这一次，被华尔街精英们长期看空的发展中国家“泥腿子”们，搞不好正在上演一场史诗级的逆袭。
在过去很长一段时间里，“新兴市场”（Emerging Markets）虽然听着好听，但其实却是一个被诅咒的概念。
这些中等收入国家追赶西方的富裕国家，经济增速飞快，理应为投资者提供超额回报。国际货币基金组织（IMF）的数据似乎也确实支撑这一点。因为进入本世纪以来，新兴市场的产出增长，每年都把发达国家甩在身后。
但在资本市场上，故事却是另一个版本。
自从2000年代那一波辉煌之后，新兴市场的股市就陷入了泥潭。直到2021年，MSCI新兴市场指数才勉强爬回2007年的高点。然后，就迅速又摔了一个跟头，暴跌40%。
这种“光长个子不长肉”的表现，让华尔街对新兴市场股市形成了一种肌肉记忆：买美国，卖新兴市场。
在华尔街眼里，这些新兴市场大多脆弱、动荡，一旦美元加息，就会发生资本外逃的踩踏事故。
但风向这个东西，有时候说变就变。
自2025年以来，MSCI新兴市场指数暴涨34%，而作为“优等生”的发达市场指数，同时期仅上涨21%。
到了2026年开年的第一个月，新兴市场又涨了9%。
墨西哥比索在涨，马来西亚林吉特在涨，曾经被视为高风险的新兴市场本币债券，现在的回报率居然碾压了欧美的高收益债。
那些曾经对第三世界不屑一顾的资金，现在正排着队想要挤上车。
有人会说，这不过是美元周期的轮回罢了。
确实，自上世纪60年代布雷顿森林体系解体以来，美元经历过四次大熊市。每一次美元示弱，新兴市场都会迎来狂欢。
美国银行的分析师也承认，目前的美元汇率，相较于2025年的高点已经跌去了11%。
这背后的逻辑不难理解。那么多持有者都在抛售美元，这些钱总得有个去处。况且，弱势美元让那些背负美元债务的新兴国家喘了一口气，大宗商品出口也更有利可图。
但如果仅仅把这次上涨仅仅归结为“美元又不行了”，那就未免低估了新兴市场的内生动力。
《经济学人》指出，目前，全球主动型基金经理在新兴市场股票上的配置比例，已经接近了20年来的最低点。
这意味着什么？
意味着新兴市场是一个巨大的、被过度低估的洼地。
如果全世界都在拥挤地交易“美国优先”，那么“聪明钱”就应该开始意识到了，新兴市场可能才是真正的蓝海。
更重要的是，这不仅仅是一场针对美元的套利游戏，而是一场关于“谁更抗揍”的实力大考。
如果按照2022年全球通胀肆虐那时的老旧剧本，新兴市场现在就应该崩盘了。
但现实是，美联储和欧洲央行还在犹豫要不要加息的时候，拉美和亚洲的央行行长们早就果断出手了。
他们展现出了前所未有的独立性和专业性，成功驯服了通胀。
现在的这些“泥腿子国家”，拥有比以前更强壮的机构、更厚实的外汇储备。它们不再是那个只要美联储打个喷嚏，就得进ICU的脆弱人群了。
展望2026年，全球宏观环境对新兴市场简直可以说是“风景这边独好”。
根据IMF的预测，全球GDP将稳步增长，而新兴市场的增速将比发达经济体高出2.4个百分点。
与此同时，美联储虽然还在硬挺，但在没有衰退恐慌的情况下，降息是大势所趋。
这种“经济不冷不热、政策适度宽松”的状态，在投资界被称为“金发姑娘”（Goldilocks）时刻，也就是“既没有过热导致的通胀，也没有过冷导致的萧条”。
在这种环境下，资金天生嗜血，它们不会满足于把钱存在美国银行里吃那点可怜的利息，它们需要追逐更高的回报。
哪里有增长？哪里有回报？
答案指向了中国，指向了全球南方，指向了那些曾经资本被轻视的“泥腿子国家”。
即便特朗普继续推行“美国优先”的保护主义政策，给全球贸易设坎，但这恰恰可能成为最后的助攻。
因为美国资产一旦由于政治风险和过高估值，而变得不再那么有吸引力的时候，资本的外溢势必加速。
在过去20年，新兴市场一直在等待一个机会，一个证明自己不再是发达国家附庸的机会。
现在，随着全球供应链的重构、内需市场的崛起以及科技实力的沉淀，这个机会已经来了。
所以，答案很明显，就算被特朗普的“美国优先”主义逼得不得不离开美国的餐桌，中国和第三世界的新兴经济体不仅能走下去，而且还可以走得更稳、更远。
经济的生命力不在于依附谁，而在于谁能创造真正的价值。
而价值，正以前所未有的速度，在曾经被轻视的地方蓬勃生长。
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